華菱鋼鐵、寶鋼等鋼企紛紛選擇通過(guò)重組轉(zhuǎn)型原因分析

    近日，華菱鋼鐵擬通過(guò)重組變身“金融+節(jié)能環(huán)�！彪p主業(yè)概念股，這一案例再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)當(dāng)下鋼企轉(zhuǎn)型的關(guān)注。近兩年，受制于產(chǎn)業(yè)布局、國(guó)企體制等諸多因素限制，鋼企重組方向最初都把目光鎖定在特鋼、采礦、建筑等與其主業(yè)相關(guān)的傳統(tǒng)行業(yè)，比如杭鋼股份收購(gòu)寧波鋼鐵、首鋼股份整合京唐鋼鐵、三鋼閩光并購(gòu)三安鋼鐵、安陽(yáng)鋼鐵收購(gòu)舞陽(yáng)礦業(yè)以及柳鋼股份合并北海誠(chéng)德不銹鋼集團(tuán)等。

    2015年大宗商品價(jià)格的深度調(diào)整以及市場(chǎng)需求的乏力，讓傳統(tǒng)行業(yè)仍在周期性頹勢(shì)中徘徊。相反，越來(lái)越多的新興產(chǎn)業(yè)卻逆勢(shì)蓬勃發(fā)展，成為A股公司爭(zhēng)相并購(gòu)的對(duì)象。由此，鋼企開(kāi)始了第二輪的轉(zhuǎn)型升級(jí)，將重組標(biāo)的鎖定新能源、金融、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域。最先試水的依然是杭鋼股份，其“鋼鐵+環(huán)�！钡膭�(chuàng)新整合思路，給市場(chǎng)提供了很好的成功范本。

    轉(zhuǎn)型越徹底，往往也意味著改革難度越大，欲重塑主業(yè)的鋼企眼下最先要過(guò)的一道關(guān)就是監(jiān)管部門對(duì)其重組是否構(gòu)成“重組上市”的問(wèn)詢。供給側(cè)改革的深入帶來(lái)的必然是上市鋼企的轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型越徹底，往往也意味著改革難度越大。從眼下來(lái)看，欲重塑主業(yè)的鋼企最先要過(guò)的一道關(guān)就是監(jiān)管部門對(duì)其重組是否構(gòu)成“重組上市”(舊稱“借殼”)的問(wèn)詢。

    鋼企重組路徑大多數(shù)是將虧損主業(yè)全部置出，置入大股東或其他關(guān)聯(lián)方的盈利資產(chǎn)，主業(yè)發(fā)生重大變化，涉及金額巨大。而針對(duì)這一變化是否構(gòu)成“重組上市”，不僅紅線較密，而且新規(guī)下監(jiān)管部門擁有自由裁量權(quán)，想規(guī)避借殼紅線難度非常之大。若監(jiān)管部門認(rèn)定為“重組上市”，則意味著其審核等同于IPO。而對(duì)于證券金融類資產(chǎn)IPO，監(jiān)管部門一直保持謹(jǐn)慎態(tài)度。