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[發(fā)展]鋼材行業(yè)未來的走向 |
文章來源：本站 類別：鋼市預測 發(fā)布時間：2014/4/18 23:48:29
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在回顧三月鋼市走勢，在結合四月初鋼市行情，鋼價缺乏上漲的持續(xù)力，本輪鋼價的“熊市反彈”的基礎是需求旺季疊加前期存貨超調,即在產成品和原材料大幅度減少之后,增加采購補充庫存會引發(fā)鋼鐵需求短期增加的現象,即所謂的鋼價“熊市反彈”,鋼鐵企業(yè)隨后開始復產。但需求階段復蘇并不能維持,隨后長時間的需求低迷使鋼鐵企業(yè)重新步入新一輪去庫存化階段周期。現在唯一加入的變量來自于是否存在短期的刺激政策出臺。但我們認為最有可能出現的情況是政府高頻度提到刺激政策以穩(wěn)定市場情緒,這樣的手段目的在于在一定程度上減少間接傷害(系統(tǒng)性風險),而不是讓泡沫再度膨脹。鑒于國內杠桿率已經高企,且市場情緒脆弱,泡沫一旦再度膨脹,引發(fā)的將會是對資產的大規(guī)模拋售,而非購入,后果很可能使投機活動崩潰,而非經濟重拾活力。因此我們認為目前虛妄的刺激預期兌現的可能性較低,鋼價在未來一段時間由于需求平復和鐵礦等成本要素因產能周期釋放而重新走弱的影響下,將再度回落。
港口鐵礦石庫存一般與鐵礦石進口量呈正相關關系,今年第一季度鐵礦石進口量環(huán)比增加1.4%,不足以解釋港口在一季度內上升80%的事實。我們認為鐵礦石貿易中的利差、匯差套利行為造成了這一畸形情況的發(fā)生。隨著鐵礦石進口資質的放開,越來越多的參與者加入這一行列。這樣的盈利模式驅動鐵礦石庫存目前仍處于膨脹期,在這一期間,雖然有短期的人民幣快速貶值刺穿盈利模式的風險,但近期似乎人民幣貶值的勢頭已經得到遏制,融資鐵礦重新趨于穩(wěn)定。在這一模式沒有得到徹底改變之前,由于利潤的存在,套利規(guī)模擴大可能將使得鐵礦石庫存繼續(xù)膨脹,從而演變成一種變相需求,緩沖部分鐵礦石供給周期擴張的壓力,但是從另一方面看如果套利模式無法為繼時,巨量的庫存坍塌對價格也會造成超常的沖擊,這樣的遠慮并未完全消除。 |
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