14年4月為傳統(tǒng)行業(yè)旺季,受益于下游需求季節(jié)性恢復,鋼市基本面好轉,鋼鐵PMI大幅回升至52.60。受高爐檢修完成、鋼價上漲及鋼廠經(jīng)營狀況改善的影響,鋼廠投產(chǎn)意愿明顯增強。4月份進入傳統(tǒng)旺季,需求繼續(xù)環(huán)比好轉,鋼價也有所上漲。5月依然是旺季,但隨著鋼價反彈,鋼鐵產(chǎn)量快速回升,供應壓力加大,鋼價上漲空間會受到壓制。我們判斷5月份鋼價可能有3%以內(nèi)的漲幅,礦價漲幅在5%以內(nèi),行業(yè)虧損壓力有望部分緩解。由于鋼鐵行業(yè)基本面難以持續(xù)好轉,行業(yè)缺乏整體性投資機會,維持“持有”評級。相對看好油氣輸送管龍頭公司和業(yè)績高、估值低的鋼企。

    3月粗鋼日均產(chǎn)量高位攀升,3月鋼材出口量環(huán)比大幅回升。重點鋼企鋼材庫存有所下跌,鋼材社會庫存持續(xù)減倉。上海市場終端線螺采月購量3月大幅增多,4月高位盤整。4月份終端需求基本平穩(wěn),而5月份仍處消費旺季,伴隨“穩(wěn)增長”政策逐步顯效,下游需求謹慎樂觀。

    14年4月上旬,終端需求恢復,鋼價連續(xù)攀漲。而受鋼價回升的影響,鋼企扭虧,其產(chǎn)能投放加快。因月初鋼價快速攀升與供給壓力持續(xù)加大,4月中下旬終端采購觀望氣氛變濃,期螺與鋼價隨之轉入跌勢�？傮w來說,4月份傳統(tǒng)旺季中需求好轉,行業(yè)基本面較3月有所改善。5月份依然是旺季,但隨著鋼價反彈,鋼鐵產(chǎn)量快速回升,供應壓力加大,鋼價上漲空間會受到壓制。我們判斷5月份鋼價可能有3%以內(nèi)的漲幅。

    14年4月內(nèi)礦價格下跌,外礦價格回升。4月份鋼廠盈利改善,原料采購意愿有所增強。但鋼廠鋼材庫存依舊高企,鋼市資金面持續(xù)偏緊,原材料缺乏持續(xù)大幅上漲的動力。5月份依舊為行業(yè)旺季,行業(yè)虧損壓力有望部分緩解。雖需求有望維持在高位,但受港口鐵礦石庫存高企、鋼廠資金緊張等因素影響,鋼廠原料采購將以謹慎為主,我們判斷礦價漲幅在5%以內(nèi)。

    14年3月大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入約3079.75億元,環(huán)比增長10.78%;實現(xiàn)利潤總額約5.30億元,環(huán)比扭虧為盈。4月底主要鋼材品種噸鋼毛利環(huán)比有所好轉,普遍扭虧為盈。5月鋼、礦價或延續(xù)漲勢,行業(yè)虧損壓力或部分緩解。就具體品種而言(考慮一個月庫存),2014年4月底長材噸鋼盈利130~200元/噸,其他品種噸鋼虧損60~盈利45元/噸。