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[發(fā)展]鋼材14年下半年將何去何從 |
文章來(lái)源：本站 類別：鋼市預(yù)測(cè) 發(fā)布時(shí)間：2014/5/15 21:52:53
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今年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太理想，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，致使鋼材市場(chǎng)行情低迷，鋼鐵企業(yè)日子難過(guò)。盡管如此，中國(guó)鋼材市場(chǎng)并未喪失活力，無(wú)論消費(fèi)增加、成本提高、供應(yīng)抑制等各個(gè)方面，下半年都存在巨大想象空間。
一、“降準(zhǔn)”可能性增加，貨幣政策趨向?qū)捤?
今年前4個(gè)月宏觀數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力很大。工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資、貿(mào)易出口、房地產(chǎn)銷售、企業(yè)效益、財(cái)政稅收等狀況均不理想。持續(xù)疲弱的需求情況，要求中央政府加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度。同時(shí)，兩大物價(jià)指數(shù)低位運(yùn)行，CPI創(chuàng)下18個(gè)月新低PPI連續(xù)26個(gè)月下降，也對(duì)較為寬松的貨幣政策提供了空間。因此中國(guó)央行降低存款準(zhǔn)備金率的可能性正在增加。有觀點(diǎn)預(yù)計(jì)下半年有可能兩次下調(diào)“存準(zhǔn)”，每次下調(diào)幅度大約50個(gè)基點(diǎn)。
下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，應(yīng)當(dāng)屬于較強(qiáng)的刺激措施�，F(xiàn)在人民銀行凍結(jié)的存款準(zhǔn)備金高達(dá)21萬(wàn)億元，每降低0.5個(gè)百分點(diǎn)“存準(zhǔn)”，就要解禁1萬(wàn)億資金，兩次下調(diào)就是2萬(wàn)億資金投放，當(dāng)然會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生很大影響。況且是在目前我國(guó)外匯占款還在增加的情況之下。因此，中央銀行低于“降準(zhǔn)”一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。
如果擔(dān)心全面降準(zhǔn)刺激力度過(guò)大，也不排除央行先實(shí)施“定向降準(zhǔn)”可能，比如前段時(shí)期對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)“降準(zhǔn)”，然后逐步擴(kuò)大“降準(zhǔn)”范圍，加強(qiáng)寬松力度。
宏觀決策需要長(zhǎng)期指標(biāo)，現(xiàn)在已經(jīng)接近下半年，因此5月數(shù)據(jù)出齊后，決策層能夠?qū)ι习肽昵闆r有個(gè)全面了解，因此，6月底7月初，將是央行首次“降準(zhǔn)”時(shí)期。再晚就來(lái)不及了，可能會(huì)威脅到全年保增長(zhǎng)7.5%的目標(biāo)。
城市住房屬于最終消費(fèi)品，關(guān)乎到鋼材、水泥、電器與建筑、裝修等，牽涉到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的方方面面。由于前4月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)低迷，對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊已開(kāi)始顯現(xiàn)。為此，全國(guó)一些省市已經(jīng)松動(dòng)住房限購(gòu)，開(kāi)始了不同程度的“救市”行動(dòng)。人民銀行也于近期發(fā)出通知，要求各地商業(yè)很行保證首套房的貸款需求，也可以視為寬松貨幣政策，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的舉措之一。
除了貨幣政策趨向?qū)捤赏�，今后決策部門加碼穩(wěn)增長(zhǎng)舉措還將包括：追加基礎(chǔ)設(shè)施與環(huán)保項(xiàng)目開(kāi)支;加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程;促進(jìn)西部開(kāi)發(fā);落實(shí)京津冀一體化、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)規(guī)模等。所有這些，都離不開(kāi)規(guī)模巨大的基本建設(shè)，從而使得下半年固定資產(chǎn)投資增加，使得鋼材需求增加。
二、發(fā)達(dá)國(guó)家繼續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭，刺激中國(guó)鋼材出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)
進(jìn)入2014年后，盡管存在一些波折，但歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變。最近，英國(guó)宣告持續(xù)6年之久的大衰退已經(jīng)結(jié)束。與英國(guó)相似，法國(guó)也將結(jié)束衰退。在此之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)超越了危機(jī)前的峰值，在發(fā)達(dá)國(guó)家中復(fù)蘇勢(shì)頭最為強(qiáng)勁。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景難以一帆風(fēng)順，為了鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，下一階段發(fā)達(dá)國(guó)家央行仍會(huì)維持或強(qiáng)化當(dāng)前的寬松力度，這成了市場(chǎng)共識(shí)。
境外發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，刺激了中國(guó)鋼材出口量的大幅增長(zhǎng)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前4個(gè)月累計(jì)，全國(guó)出口鋼材2587萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.5%。其中4月份出口754萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35.9%。據(jù)此測(cè)算，2014年中國(guó)粗鋼(鋼材折算)直接出口量將達(dá)到或超過(guò)8000萬(wàn)噸。
從未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于中國(guó)鋼鐵需求有增無(wú)減。這種需求動(dòng)力，不僅因?yàn)楝F(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，更來(lái)自于今后全球許多地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，比如全球高速鐵路網(wǎng)的建設(shè)，以及對(duì)于中國(guó)航空航天產(chǎn)業(yè)、海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)、智能裝備制造產(chǎn)業(yè)等高端制造業(yè)產(chǎn)品需求。最近，中國(guó)與肯尼亞政府達(dá)成協(xié)議，由中國(guó)建設(shè)肯尼亞蒙內(nèi)鐵路項(xiàng)目，投資額38億美元。上述基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，大量中國(guó)工程外包，勢(shì)必帶動(dòng)中國(guó)建筑用鋼材與高鐵等機(jī)電設(shè)備的大量出口，成為中國(guó)鋼鐵外需增長(zhǎng)的強(qiáng)大動(dòng)力。據(jù)此預(yù)計(jì)，今后中國(guó)粗鋼(鋼材折算)直接出口與間接出口量，每年過(guò)億噸將會(huì)成為新常態(tài)，峰值時(shí)有可能達(dá)到2億噸，甚至更多。
正是因?yàn)榭吹街袊?guó)未來(lái)鋼鐵需求的廣闊增長(zhǎng)空間，所以才有國(guó)內(nèi)民營(yíng)投資公司，不顧所謂產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的“風(fēng)險(xiǎn)”，大手筆投資鋼鐵行業(yè)，進(jìn)行兼并重組;所以才有今年一季度，700億中國(guó)民營(yíng)資本涌進(jìn)鋼鐵行業(yè)，投資逆勢(shì)增長(zhǎng)。一般而言，民營(yíng)資本具有更強(qiáng)的市場(chǎng)敏感性，更善于捕捉商機(jī)�，F(xiàn)階段中國(guó)民營(yíng)資本乘其弱市大舉抄底，反映的可能就是鋼鐵投資戰(zhàn)略的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)。
三、不確定因素增加，可能會(huì)使部分原料供應(yīng)受阻
下半年存在一些不確定因素，如果發(fā)生，可能會(huì)使部分冶金原料供應(yīng)受阻。
首先是厄爾尼諾來(lái)襲。據(jù)有關(guān)資料，美國(guó)、澳大利亞、印度等國(guó)家氣象機(jī)構(gòu)，均預(yù)計(jì)今年有60-70%的可能性爆發(fā)超級(jí)厄爾尼諾，50%以上的可能性是在夏天。此次厄爾尼諾的特點(diǎn)是亞洲干旱和美洲洪澇。如果這個(gè)“極端天氣”發(fā)生，勢(shì)必會(huì)對(duì)相關(guān)地區(qū)的礦產(chǎn)品供應(yīng)形成很大沖擊，進(jìn)而導(dǎo)致“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”飆升。比如厄爾尼諾通常會(huì)使全球最大鎳礦生產(chǎn)國(guó)印度尼西亞干旱，水電短缺與河道水位下降而沖擊鎳礦生產(chǎn)與物流。厄爾尼諾還會(huì)使得美洲地區(qū)大量降雨，引發(fā)嚴(yán)重洪澇災(zāi)害，導(dǎo)致上述地區(qū)鐵礦、銅礦減產(chǎn)，以及運(yùn)輸受困。此外，與鋼材生產(chǎn)的重要原料，鋅供應(yīng)也會(huì)遭遇厄爾尼諾很大沖擊。今年爆發(fā)超級(jí)厄爾尼諾的可能性已經(jīng)引發(fā)市場(chǎng)預(yù)期炒作，加之此前印度尼西亞頒布了原礦石出口禁令，近期對(duì)俄制裁加碼，已經(jīng)推動(dòng)了鎳價(jià)大漲，進(jìn)而推高了不銹鋼價(jià)格;煤炭?jī)r(jià)格也觸底反彈;近期中國(guó)到岸鐵礦石迅速增加，估計(jì)與此也有一定關(guān)系�，F(xiàn)在港口鐵礦石庫(kù)存增加到1億噸左右，只不過(guò)是中國(guó)鋼鐵企業(yè)1個(gè)半月的使用量，沒(méi)有什么了不起。
其次是地緣政治關(guān)系緊張�，F(xiàn)在烏克蘭東部城市獨(dú)立問(wèn)題，已經(jīng)引起俄羅斯與西方關(guān)系對(duì)立，中國(guó)南海島嶼主權(quán)也不斷遭遇某些國(guó)家挑釁。如果惡化，也有可能威脅到重要礦產(chǎn)品的供應(yīng)。為了保障原材料安全，未雨綢繆，中國(guó)應(yīng)當(dāng)囤積至少夠消耗半年的鐵礦石庫(kù)存量，即超過(guò)4億噸的高品位鐵礦石。其他冶金原料也應(yīng)當(dāng)如此，借此部分消化已經(jīng)成為沉重負(fù)擔(dān)、得不償失的過(guò)量外匯儲(chǔ)備。
四、環(huán)保力度增強(qiáng)，抑制邊際產(chǎn)能釋放
鋼鐵行業(yè)所產(chǎn)生的嚴(yán)重污染，引起了方方面面關(guān)注，各級(jí)政府面臨壓力越來(lái)越大。因此，以環(huán)保作為治理產(chǎn)能過(guò)剩的突破口，已經(jīng)成為主管部門的共識(shí)。預(yù)計(jì)隨著國(guó)家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高，執(zhí)法力度增強(qiáng)，部分缺乏環(huán)保設(shè)施的落后產(chǎn)能釋放會(huì)受到一些抑制。此外，環(huán)保執(zhí)法力度的增強(qiáng)，還會(huì)逼迫鋼鐵企業(yè)增加環(huán)保支出，比如加大罰款數(shù)額、實(shí)施差別電價(jià)與差別水價(jià)等。在目前鋼材價(jià)格低迷的情況下，環(huán)保支出增加勢(shì)必導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)萎縮，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，最終迫使一些處于邊際的劣勢(shì)企業(yè)減產(chǎn)與停產(chǎn)，也會(huì)抑制一些產(chǎn)能的釋放。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1―4月份累計(jì)，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量增幅已經(jīng)放緩至2.7%，其中4月份增幅放緩至2.1%。如果今后環(huán)保力度真的增強(qiáng)，導(dǎo)致的鋼材邊際成本增加，以及銷售價(jià)格繼續(xù)低迷，虧損對(duì)于鋼材供應(yīng)的抑制效應(yīng)還會(huì)增強(qiáng)。
環(huán)保力度增強(qiáng)所導(dǎo)致的邊際成本增加，以及銷售價(jià)格下跌，兩方面效應(yīng)疊加，同樣也會(huì)抑制國(guó)內(nèi)鐵礦石的邊際生產(chǎn)供應(yīng)。據(jù)有關(guān)資料，目前國(guó)內(nèi)礦山120美元/噸的產(chǎn)能占20%，折合鐵礦產(chǎn)量3.9億噸。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)礦山的平均成本在110美元左右。據(jù)此分析，如果今后鐵礦石到岸價(jià)格跌至100美元/噸，并且常態(tài)化，將會(huì)有一大批國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)因?yàn)樘潛p嚴(yán)重而減產(chǎn)或停產(chǎn)，估計(jì)至少會(huì)使2億噸(折算高品位礦石)的國(guó)產(chǎn)鐵礦石永久退出市場(chǎng)，屆時(shí)中國(guó)國(guó)產(chǎn)礦的市場(chǎng)占有率將跌破30%。這樣一來(lái)，勢(shì)必增加進(jìn)口鐵礦石的需求，成為阻擋國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步下跌的最有力支撐。今年前4月中國(guó)鐵進(jìn)口鐵礦石3億多噸，同比增長(zhǎng)20.7%，反映的就是這種趨勢(shì)。據(jù)此分析，高盛所得出的2015年鐵礦石價(jià)格跌至80美元/噸結(jié)論恐怕難以實(shí)現(xiàn)。除非中國(guó)經(jīng)濟(jì)出大問(wèn)題，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)絕對(duì)數(shù)量的減少，而且下降幅度較大。 |
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